Le PVC se négocie avec vigueur malgré les fluctuations, mais sa hausse est limitée par des stocks élevés ; les polyoléfines PP offrent des opportunités de vente à découvert.

PVC : Forte oscillation, stocks élevés limitant le potentiel de hausse

Lors de la séance précédente, le principal contrat à terme sur le PVC a reculé de 1,48 %, les prix au comptant en Chine orientale chutant de 80 CNY/tonne tandis que l'écart de prix restait stable. L'enjeu principal du marché réside dans l'interaction entre les incertitudes liées à l'approvisionnement en matières premières, elles-mêmes alimentées par le contexte géopolitique international, le lancement de la demande printanière intérieure et des stocks élevés. Soutenus par des coûts à court terme solides, les prix du PVC fluctuent fortement, leur potentiel de hausse étant toutefois fortement limité par le niveau élevé des stocks.

Du côté de l'offre, le taux d'utilisation des stocks de PVC à base d'éthylène a chuté en raison des coûts élevés, laissant présager un resserrement structurel. Les taux d'utilisation des stocks de tuyaux et de profilés en aval ont rebondi de façon saisonnière, mais sont restés faibles, l'approvisionnement étant limité par une demande soutenue et un marché atone. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole brut et de l'éthylène, soutenant ainsi le prix du PVC. Le secteur est toujours en phase de constitution de stocks : les stocks sociaux s'élevaient à 1,4038 million de tonnes (+3,76 % par rapport au mois précédent) et les stocks des entreprises à 458 400 tonnes (en légère hausse par rapport au mois précédent), la croissance des stocks provenant principalement des stocks sociaux.

Soutenu par la hausse des coûts et la demande printanière, le PVC ne devrait pas connaître de forte baisse. À moyen terme, l'accent est mis sur le déstockage et le rythme de reprise de la demande. Perspectives : Forte volatilité, potentiel de hausse limité par des stocks élevés.

Polyoléfines PP : Diminution du soutien des coûts, priorité aux opportunités de vente à découvert

Lors de la séance précédente, les cours du polypropylène (PP) à Hangzhou ont légèrement progressé, le prix du polypropylène de qualité standard pour le tréfilage se situant entre 8 950 et 9 050 CNY/tonne. Les négociants ont testé des offres plus élevées, les transactions étant ouvertes à la négociation. À Yuyao, les prix du polyéthylène linéaire basse densité (LLDPE) ont fluctué de 50 à 200 CNY/tonne, suivant l'évolution du marché et étant négociables en fonction du volume des commandes.

Les tensions géopolitiques ont fait grimper les coûts, et la volatilité des contrats à terme a entraîné une hausse des prix au comptant. Le taux d'utilisation des capacités de production a diminué, contraignant les entreprises à réduire leur production. De nombreux fabricants de plastique ont arrêté leurs activités pour maintenance, ramenant le taux d'utilisation des capacités à environ 80 % et accentuant la tension sur l'offre ; les stocks des fabricants de PP ont baissé la semaine dernière par rapport au mois précédent. Les taux d'utilisation des capacités en aval ont rebondi, les acheteurs acceptant progressivement les prix élevés et procédant à de petits réapprovisionnements de stocks lors des baisses. Le marché a été dominé par l'écoulement des stocks à bas prix, avec une hausse des échanges de base.

Avec l'apaisement des tensions géopolitiques et le ralentissement de la dynamique des prix tirée par les coûts, les prix des polyoléfines devraient se replier. Stratégie : se concentrer sur les opportunités de vente à découvert des polyoléfines.

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